【佛山陶瓷网】2018年的玻璃或类似2017年的水泥

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    2018年的玻璃或类似2017年的水泥

华东价格震荡调整，看好中期景气持续

本周华东水泥价格小幅下跌0.7元/吨，其中上海下滑20元、福州上涨15元;沿江熟料价格下跌10元/吨，但仍维持在500元/吨;随着下游需求的环比下降，华东库容比本周有所上升。水泥库存上升0.5个pct至42.7%;熟料库存上升2.1个pct至42.6%,其中江浙上升5个pct、江西上升10个pct、山东下降10个pct。从区域龙头看，安徽芜湖海螺及江苏淮海中联价格及库位均保持稳定。短期看，随着气温下降，需求环比下滑，高位价格或将面临调整压力。

2017年价格回顾及2018年展望。2017年已经收官，在“需求持稳，供给受限”的大背景下，全国水泥价格表现强劲，其中华东高标水泥价格大幅上涨190元以上，高点超越2011年，创历史新高。但从全年均价看，2017年华东高标水泥均价365元，而2011年为450元/吨。展望2018年，供需两端的边际增量或将小于2017年，预计价格涨幅有限;但考虑到竞争格局的大幅改善，在需求持稳情况下，行业景气度有望在2018年保持高位，全年均价有望进一步提升，从而使得企业盈利持续性超出市场预期，继续推荐海螺水泥等华东水泥标的。

玻纤龙头时代到来，继续推荐中国巨石

自2016年以来，我们一直在持续推荐玻纤行业，行业龙头公司的业绩不断超预期，其核心原因有二点：1)需求总量不断增长，2)结构升级带来的变化。除此之外，今年行业的供给侧改革以及环保约束的趋严，已经带来行业部分落后产能的去化，从而进一步巩固了龙头企业的相对优势。展望明年，我们维持周期复苏、成长继续的判断，中国巨石将继续受益制造业走出去、工业需求升级两大趋势，凭借全球领先的性价比，有望继续超行业增长。

玻璃价格弹性渐显，供给收缩或超预期

根据排污许可证信息公开网站，截止2018年1月1日0点，全国浮法玻璃已核发排污许可证产线100条，占在产产线42%;申请中产线83条，占比35%。此外，仍有23%产线未进行申请。(网站公布数据有滞后，故实际未申请及未核发线少于公布数)。若按期未取得排污许可证，产线将被停产。此前我们一直强调2018年的玻璃或类似2017年的钢铁、水泥，供给收缩有望超预期：1)集中冷修助力景气延续;2)排污许可带来违规产能收缩;3)环保标准提升重塑行业供给。看好2018年的玻璃价格弹性，继续推荐玻璃原片龙头旗滨集团。 此外继续推荐市占率持续提升的消费建材龙头帝王洁具、北新建材、三棵树、兔宝宝、东方雨虹、伟星新材。

风险提示：

1、地产销售增速不及预期，对水泥中期需求预期形成压制;2、环保约束下的行政限产执行力度不及预期。

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