【佛山陶瓷网】企业跑量降库存 水泥价承压下跌

    企业跑量降库存 水泥价承压下跌

天气影响 水泥价格下跌

国信证券研究员：邱波

受天气影响，水泥价格下跌本周全国水泥市场平均价格环比下调0.72%。

华北价格回落。河北石家庄地区水泥价格再次回到底部，p.o42.5散出厂240元/吨，价格下调主要受季节影响。

东北冬储政策出台。黑吉辽三省p.c32.5袋装水泥冬储价格正式出台：哈尔滨410元/吨。长春395元/吨。沈阳现有价格保持不变385-390元/吨。另外，辽宁省企业熟料生产线将从12月1日起执行为期3个月停产，吉林省暂未确定，黑龙江熟料生产线正常运转。

华东稳中略降。进入11月份，山东水泥和熟料价格回落10-30元/吨，原因：多数企业想跑量，降低库存压力。停产情况：12月1-12月20日，枣庄和徐州各大企业50%熟料生产线将停产。南京北部低标号袋装价格下调20元/吨，南京及周边企业尚未有停产计划，熟料库存偏高在70%左右，水泥库位适中60%左右。苏锡常价格在主导企业及时停产的情况下保持稳定。福州水泥市场明稳暗动，各企业出厂价出现返利优惠政策。

中南价格保持平稳。广东水泥价格维持高位，原价格下调企业恢复原价，但目前需求萎缩严重，出货量下滑50-70%，短期企业承受较大压力。湖北企业为维持价格平稳，将从12月1日-10日执行停产，每条生产线必须停满5天。

华东价格承压，新一轮停产启动，未来或以平稳为主华东地区短期受持续雨水天气影响，区域内企业将会继续面临库存上升压力，个别小区域价格有回落迹象，考虑到苏南和浙北主导企业已经开始执行停产，枣庄和徐州等地也开始为期20天的停产，因此价格整体走低的概率较小，仍会以平稳为主。

明年相对看好华东地区，因为在需求小幅回暖的同时，新增供给将大幅下降，供需关系缓和，企业协同将逐步改善区域盈利状况。

水泥股长期上涨趋势到来仍需供需关系改善过去的一段时间里，水泥指数下跌1.32%，同期上证指数下跌2.33%。我们认为，随着四季度水泥价格提升接近尾声，水泥股反弹空间将主要取决于近期政策刺激因素。未来水泥股趋势性上涨行情仍需行业供需关系改善来支持。如果前期政府公布的一系列利好水泥需求的政策能够得到落实，水泥需求有望于今年底或明年初回暖，行业盈利有望环比改善，进而逐步带来水泥股趋势性上涨。择优推荐：目前价格不断提升，业绩有望得到显著改善的华东、中南区域公司，海螺水泥、江西水泥、巢东股份、华新水泥。基建需求占比较大，出台刺激政策会带来交易性机会的水泥公司，祁连山、冀东水泥、天山股份、青松建化。

短期水泥价格仍然承压

中银国际证券

据数字水泥网的消息显示，上周全国水泥市场价格继续走低，环比前一周下跌0.72%。价格下降主要表现在黑龙江、江苏、山东和河北省，黑龙江省由于出台冬储政策，低标号水泥价格出现大幅回落，并导致全国平均价格下跌较为明显，河北、江苏和山东省仅部分区域不同等级价格出现回落，幅度在10-30 元/吨。

华北地区p.o42.5 水泥价格环比前一周下降1.9%。受季节性因素影响，下游需求逐渐减少，河北石家庄地区水泥价格再次回到底部，p.o42.5 散市场到位价260 元/吨，企业出厂240 元/吨。

东北地区冬储政策出台。黑吉辽三省p.c32.5 袋装水泥冬储价格正式出台：哈尔滨410 元/吨;长春395 元/吨;沈阳现有价格保持不变，在385-390 元/吨。

辽宁省熟料生产线从12 月1 日起执行3 个月停产，吉林省暂未确定，黑龙江熟料生产线正常运转。

华东地区p.o42.5 水泥价格环比前一周下降1.2%。短期受持续雨水天气影响，华东地区企业将会继续面临库存上升压力，个别小区域价格会有回落迹象，考虑到苏南和浙北主导企业已经开始执行停产，价格整体走低的概率较小。

进入11 月份，山东省水泥和熟料价格回落10-30 元/吨，价格下调原因主要是多数企业想在旺季结束前企业多跑量，降低库存压力，本次价格下跌幅度不大，属于季节性调整。12 月1-12 月20 日，山东南部枣庄和江苏北部徐州各大企业50%熟料生产线将进入停产状态。江苏南京北部低标号袋装价格下调20 元/吨，高标号价格稳定，低等级价格下调主要受近期雨水天气影响，民用市场需求萎缩较为严重。南京以及周边地区企业尚未有停产计划，熟料库存偏高在70%左右，水泥库位适中60%左右;江苏南部苏锡常地区价格在主导企业及时停产的情况下保持稳定。福州水泥市场明稳暗动。福州以及周边市场价格保持平稳，但各企业出厂价出现返利优惠政策。主要原因一是近期雨水天气频繁，导致各企业发货不畅;二是前期价格上涨过快过高，外省水泥和熟料进入量增加，加之近期水运费下降，外省靠岸价优势更加突出;三是福州市场水泥经销商较多，市场稍有调整迹象，经销商便会先行。

中南地区价格保持平稳。湖北省企业为维持价格平稳，将从12 月1 日-10 日执行停产，每条生产线必须停满5 天。广东水泥价格维持高位运行，由于前期部分企业水泥价格小幅走低，为防止出现持续大幅下滑，广东省各大水泥企业开展行业自律，协商后决定水泥价格下调的企业恢复原价，并力挺p.o42.5 散水泥价格保持稳定。珠三角水泥市场现状：下游需求受持续降雨影响，大幅萎缩，从企业日发货量看，较好的企业减少50%,较差的企业减少60-70%,库存也在不断上升中，除个别企业库位较低，其他企业多数都在60%以上，短期企业承受较大压力。对于广东省企业协同稳价暂时只能观察各企业的执行情况。

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